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转融通最快9月初推出 券商杠杆率有望提升

2018-12-08 10:21:45
转融通最快9月初推出 券商杠杆率有望提升 作为有望成为下半年来首个“落地”的券商新政,转融通近期赚饱眼球。事实上,关于转融通即将推出的消息,从去年下半年开始就在业内盛传。今年以来,关于转融通的各项工作也在紧锣密鼓地进行,随着上周通关测试的结束,如今该项新政可谓呼之欲出。 据悉,深交所8月20日对其会员发出通知,要求在综合行情库中增加转融通证券出借行情信息,并在8月31日前完成技术系统准备工作。有业内人士表示,深交所发布这个通知,意味着转融通业务正式推出更进一步,预计9月初就会推出。 所谓“转融通”业务是指证券金融公司借入证券、筹得资金后,再转借给证券公司,为证券公司开展融资融券业务提供资金和证券来源,包括转融券业务和转融资业务两部分。但与转融资相比,转融券业务的制度安排和实施方案的设计更为复杂。融资融券业务主要是券商把自有资金和自有证券出借给客户,转融通则是券商向金融公司借入资金和证券后再转借给客户,实质上是证券金融公司对券商的融资融券。 转融通进入冲刺阶段 证监会2011年8月19日证监会公布了《转融通业务监督管理试行办法(草案)》(征求意见稿)并表示将适时推出转融通,这意味着转融通业务的推出正在临近。紧接着,10月19日,中国证券金融股份有限公司(下称证金公司)正式获得国家工商局的企业名称核准。证金公司的成立,是融资融券开闸以来第二个突破性进展,意味着酝酿数时的转融通业务将获得突破,融资融券将就此驶入快车道。国泰君安研报称,在我国单一授信的融资融券机制下,证券金融公司在转融通、乃至整个融资融券中扮演着关键作用和核心角色。证金公司将成为整个转融通业务中融资券的流转中枢。 10月28日证监会正式发布《转融通业务监督管理试行办法》,同时还发布了《关于修改〈证券公司融资融券业务试点管理办法〉的决定》和《关于修改〈证券公司融资融券业务试点内部控制指引〉的决定》。这意味着证券公司的融资融券业务正式从试点转入常规。而随着“转融通办法”的正式颁布,转融通业务也进入最后的冲刺阶段。 “两步走”方案 今年4月份证金公司已经开始组织各家券商进行培训,证金公司相关负责人曾表示,转融通试点准备工作已基本就绪。此前,交易所、中登公司、证金公司、前三批25家两融试点券商已进行了三轮联网技术系统测试。这意味着转融通业务距正式实施已经越来越近。 近期,中国证券金融公司拟在当前75亿元资本金的基础上,再增资扩股45亿元,按相关监管要求以10倍杠杆比例计,这意味着证金公司用于转融资的资金规模将超过1200亿元。中国证券金融公司总经理聂庆平称,目前转融通试点推出的各项工作正在加紧准备,公司75亿元注册资金作为初期转融资资金已经到位,公司拟进一步增资扩股至120亿元,目前董事会已通过增资预案,近期将就此召开股东大会。至此,转融通业务有望年内正式推出的呼声也越来越高。国泰君安就此表示,转融通随时可望推出。 据悉,11家券商日前正式递交转融通业务试点方案。这11家券商是国泰君安、国信证券、中信证券、光大证券、海通证券、广发证券、申银万国、中信建投、招商证券、华泰证券、银河证券。据悉,转融通将分两步走,转融资将先问世,转融券则需要等待市场稳定以及技术测试等准备到位后再择机推出。 转融通利好券商行业 转融通的推出对资本市场存在着较大的影响。如果说融资融券业务形成市场“做空”业务的雏形,那么转融通业务已经开始正式开启了市场“做空”时代。东兴证券研报称,传统市场操作过程中以“做多”为主,即便是融资融券开始之后,由于证券持有者本身的操作能力有限,导致整体成交量较小,但转融通可以通过再借的方式进行“做空”操作,很显然这一业务本身扩大金融证券公司的资金杠杆,改变了传统的靠“做多”的模式来进行市场盈利,对于A股市场而言,转融通业务开展,“做空”时代产生了,日后,我们将会看到,多空力量在市场运行过程中展开的一系列对决。对于这个问题,有业内人士在此前接受记者采访时候表示,散户应防做空风险,最好的方法就是通过对仓位的有效控制来降低风险。 除了对于资本市场产生影响之外,业内普遍认为,转融通的推出利好券商行业。国泰君安研报称,转融通给券商带来的影响主要有:首先,加杠杆、提升ROE。转融通作为提升证券公司杠杆的重要途径,预计可提升证券业杠杆率15个百分点,对于改变证券业盈利模式具有重要意义;其次,放大两融规模。转融通可补充两融资券,短期券商资金相对充裕,推出初期预计以补充券源为主。中长期,随着各类创新业务开展,券商资本稀缺,转融通规模势必超过常规融资融券,成为券商利差与佣金收入的重要来源;再次,增值服务途径,提升客户粘性。券商可通过证券融入融出的撮合过程,为机构客户提供融出闲置证券的增值服务,使客户取得稳定收益的同时,自身也获取部分咨询收入。 冷凝锅炉
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